La Réserve fédérale relevé son taux directeur de référence de 75 points de base pour une quatrième fois consécutive mercredi – une décision qui a été suivie par des indices que les responsables pourraient ralentir le rythme des hausses tout en élevant éventuellement le taux directeur des fonds fédéraux à un niveau plus élevé qu’estimé précédemment.
L’augmentation de mercredi amène le taux de référence de la Fed, le taux des fonds fédéraux, à une nouvelle fourchette de 3,75% à 4%, son plus haut niveau depuis 2008.
Les marchés ont d’abord augmenté après l’annonce, mais ont perdu leur élan après que le président Jerome Powell a affirmé lors d’une conférence de presse après la réunion que la banque centrale américaine avait du “chemin à parcourir” avant de suspendre sa campagne de resserrement monétaire.
Les analystes de Bank of America ont déclaré que la déclaration de politique générale du FOMC contenait des “notes hawkish et dovish”, tandis que le point de vue de JPMorgan sur l’événement était direct : “De la colombe au faucon en 30 minutes”.
Avant la réunion, les investisseurs avaient espéré que les responsables feraient allusion à un changement de politique plus tôt que prévu. Powell a clairement souligné que les conditions de travail restent trop strictes et l’inflation trop élevée pour que l’on puisse encore penser à une pause potentielle.
La déclaration de politique générale de la Réserve fédérale et les remarques qui ont suivi ont suscité une vague de réactions à Wall Street. Yahoo Finance a compilé certaines des prises ci-dessous :
abrdn Économiste principal Luke Bartholomew :
« Il n’y a pas eu de grandes surprises dans la décision de la Fed ou dans son message plus large, la déclaration laissant ouverte la possibilité de ralentir le rythme du resserrement. La nouvelle référence aux décalages monétaires dans la déclaration reflète la crainte que les effets complets du resserrement significatif que la Fed a déjà effectué ne se fassent encore sentir par l’économie, et il existe donc un risque réel de resserrement excessif et de basculement de l’économie dans une récession. . L’astuce pour la Fed est de reconnaître ces préoccupations sans donner aux marchés la permission d’assouplir la politique budgétaire. Nous continuons de penser que cet exercice d’équilibre s’avérera trop difficile à gérer pour la Fed et que ce cycle de resserrement devrait très probablement se terminer par une récession.
Gargi Chaudhuri, responsable de la stratégie d’investissement chez BlackRock Americas :
« Nous pensons que la décision d’aujourd’hui ouvre la porte à une hausse de 0,5 % lors de la réunion du FOMC du 14 décembre, si les données le permettent. Ce point de vue est conforme à notre recommandation d’investissement permanente selon laquelle le marché avait évalué une probabilité trop élevée d’une Fed trop agressive, rendant les valorisations des bons du Trésor à échéance plus courte plus attrayantes. Cela dit, nous continuons de croire que la Fed restera «plus élevée plus longtemps» et que la croissance ralentira pour se situer en dessous de la tendance.
Ian Shepherdson, économiste en chef de Pantheon Macroeconomics :
“Cela nous semble un signal clair que la vague de hausses de 75 points de base est terminée, à moins que les données d’ici à la réunion de décembre – y compris deux séries de rapports sur l’inflation et le marché du travail – ne soient étonnamment horribles. Nous ne nous attendons pas à cela, nous pensons donc que les marchés graviteront désormais vers une hausse de 50 points de base en décembre. Nous n’excluons pas 25 points de base, si les données coopèrent, mais quoi qu’il arrive en décembre, nous doutons que la Fed augmente à nouveau l’année prochaine. Ils ont fait assez pour rendre la politique clairement restrictive, et une intense pression à la baisse sur l’inflation est en train de se développer.
Ron Temple, responsable des actions américaines chez Lazard Asset Management :
« Les investisseurs doivent se concentrer sur le signal, pas sur le bruit. La reconnaissance d’aujourd’hui par le FOMC que la politique monétaire agit avec des décalages longs et variables n’est pas nouvelle. Ce qui est réellement important, c’est qu’il y a encore 1,86 emplois ouverts par chômeur aux États-Unis, soit le double du ratio de 2019, et que l’inflation sous-jacente, entièrement tirée par les services, dépasse 6 %. Ce n’est pas un environnement dans lequel la Fed va pivoter ou signaler un pivot. Le faire serait une faute professionnelle en matière de politique monétaire, et la Fed le sait. En décembre, la Fed sera dans une position différente avec deux autres rapports sur l’inflation et deux autres rapports sur l’emploi. Alors, peut-être, le FOMC pourra-t-il signaler une décélération du resserrement, mais pas avant.”
Sonia Meskin, responsable de la macroéconomie américaine chez BNY Mellon Investment Management :
“Lors de la conférence de presse, le président Powell n’a donné aucune indication sur le moment où le FOMC prévoit de ralentir le rythme des hausses. Il a fait référence à un marché du travail américain toujours solide et à une inflation intérieure élevée, tout en reconnaissant les défis économiques à l’étranger, y compris au Royaume-Uni. Cumulativement, nous prenons la communication de cette réunion pour indiquer des hausses en cours au moins jusqu’au premier trimestre 2023 avec une probabilité de 50 % d’une réduction. à une hausse des taux directeurs de 50 points de base dès la réunion du FOMC de décembre 2022. Cela est conforme à notre prévision centrale selon laquelle le taux directeur de la Fed atteindra 4,50 % à 4,75 % au premier trimestre 2023. »
L’équipe dirigée par l’économiste américain en chef de Bank of America, Michael Gapen :
«Nous considérons les commentaires du président ici à travers l’objectif de la Fed de 2% d’inflation, l’inflation des services et les conditions du marché du travail. Aux yeux de la Fed, le logement et d’autres secteurs sensibles aux taux d’intérêt pourraient ralentir, mais la forte dynamique du marché du travail et les déséquilibres persistants du marché du travail restent incompatibles avec des résultats d’inflation de 2 % au fil du temps. En plus de voir une croissance modérée de l’activité économique, la Fed doit également voir une croissance de l’emploi nettement plus lente avant de pouvoir sentir que la politique est dans un cadre approprié. Bien qu’une partie de l’avantage ait pu se dégager des marchés du travail, Powell a déclaré qu’il “ne voit pas encore le cas d’un véritable assouplissement”.
Bill Adams, économiste en chef de la Comerica Bank :
«Pour que la Fed puisse vraiment pivoter, et pas seulement ralentir les hausses de taux, elle voudra voir un ralentissement de l’inflation totale et de base, des reculs des prix de l’immobilier et des loyers, une croissance plus lente des salaires, une baisse des offres d’emploi et probablement une augmentation du taux de chômage à être convaincu que le ralentissement de l’inflation attendu en 2023 ne cèdera pas la place à un nouveau bond en hausse en 2024. Plus immédiatement, le risque d’une nouvelle flambée des prix de l’énergie au cours de la saison de chauffage hivernale est une autre raison pour laquelle la Fed voudra plus de preuves que l’inflation baisse avant de sortir du sentier de la hausse des taux.
Susannah Streeter, analyste principale des investissements et des marchés chez Hargreaves Lansdown :
“La Fed cherche toujours désespérément à relancer l’inflation, mais les mouvements les plus agressifs de son livre de jeu semblent toucher à leur fin avec une stratégie plus douce en cours dans les mois à venir. Cependant, les investisseurs se demandent encore exactement quand cette approche plus souple prendra effet – provoquant plus de volatilité sur les marchés.
Quincy Krosby, stratège mondial en chef de LPL Financial :
« Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, maintient le cap et explique pourquoi c’est nécessaire. La réponse du marché est négative alors qu’il tente de déchiffrer si la réunion de la Fed de décembre amorcera un cycle de hausses de taux plus faibles. Powell a adhéré aux remarques précédentes selon lesquelles le chemin vers la stabilité des prix a été difficile, avec un marché du travail en surchauffe. Il a souligné que les pressions inflationnistes sont lentes à baisser et que la Fed doit rester résolue. Sur la base de la réaction du marché boursier, il reste encore du travail à faire pour lutter contre l’inflation.
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Alexandra Semenova est journaliste pour Yahoo Finance. Suivez-la sur Twitter @alexandraandnyc
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