Par Saqib Iqbal Ahmed
NEW YORK (Reuters) – Le contrôle partagé du Congrès américain à la suite des élections de mi-mandat pourrait donner un vent arrière aux actions à la fin d’une année meurtrière, mais l’inflation et la Réserve fédérale devraient rester les principaux moteurs du marché, ont déclaré les investisseurs.
Les républicains devaient remporter la majorité à la Chambre des représentants mercredi, ouvrant la voie à deux ans de gouvernement divisé alors que le Parti démocrate du président Joe Biden conserve le contrôle du Sénat.
“Pour l’économie et les marchés, c’est la politique qui détermine les résultats, plutôt que la politique”, a déclaré Lauren Goodwin, économiste et stratège de portefeuille chez New York Life Investments. Un gouvernement divisé “rend les changements politiques majeurs peu probables, et cette stabilité politique a tendance à rassurer les investisseurs”.
Historiquement, les actions se sont mieux comportées sous un gouvernement divisé lorsqu’un démocrate est à la Maison Blanche: les rendements annuels moyens du S&P 500 ont été de 14% dans un Congrès divisé sous un président démocrate, selon les données depuis 1932 analysées par RBC Capital Markets. Cela se compare à 10% lorsque les démocrates contrôlaient la présidence et le Congrès.
Sur une base sectorielle, un Sénat dirigé par les démocrates pourrait s’avérer favorable aux services publics, à la consommation discrétionnaire et aux soins de santé, ainsi qu’à l’énergie propre, a écrit John Lynch, directeur des investissements de Comerica Wealth Management, dans une note publiée mardi.
Les secteurs dont les performances récentes ont peut-être été aidés par les attentes d’une meilleure performance des républicains, notamment l’énergie, la biotechnologie, la finance et la défense, pourraient prendre une pause alors que les investisseurs réévaluent le degré d’avantages fiscaux et réglementaires à l’avenir, a déclaré Lynch.
Un gouvernement divisé pourrait empêcher les démocrates de faire adopter plusieurs grands paquets fiscaux, dont 369 milliards de dollars de dépenses pour les politiques climatiques et énergétiques et la promulgation d’une taxe exceptionnelle sur les sociétés pétrolières et gazières, ont écrit les analystes d’UBS Global Wealth Management plus tôt ce mois-ci.
Certains craignaient que de telles dépenses ne contribuent à soutenir l’inflation à un moment où la Fed a intensifié son resserrement monétaire pour faire baisser les prix à la consommation de leurs plus hauts niveaux depuis des décennies.
D’un autre côté, l’impasse s’accompagne de son propre ensemble de risques, y compris une éventuelle impasse sur le relèvement du plafond de la dette américaine l’année prochaine, ce qui pourrait perturber l’économie à un moment où les taux de la Fed pourraient encore être à leur sommet.
Alors qu’un Congrès divisé peut réduire les risques d’une lutte meurtrière contre le plafond de la dette, “nous dormirons d’un œil ouvert”, a déclaré Goodwin, de New York Life Investments.
Pourtant, les préoccupations macroéconomiques et la politique monétaire ont stimulé les marchés tout au long de l’année, et les investisseurs pensent que cette tendance ne devrait pas changer de sitôt.
Le S&P 500 est en hausse de plus de 10 % par rapport à son creux d’octobre, avec des données d’inflation plus froides que prévu la semaine dernière et les résultats de l’indice des prix à la production de mardi qui renforcent l’espoir que la Fed pourrait tempérer ses hausses de taux plus tôt que prévu. L’indice est toujours en baisse de près de 17 % cette année à la clôture de mercredi.
“L’inflation compte plus que toute autre chose en ce moment”, a déclaré Michael Antonelli, directeur général et stratège de marché chez Baird.
En effet, les gestionnaires de fonds interrogés du 4 au 10 novembre dans la dernière enquête de BofA Global Research ont cité l’inflation restant élevée comme le principal “risque extrême” du marché.
Certains investisseurs comptent également sur les actions pour tirer un coup de pouce des modèles commerciaux saisonniers : novembre et décembre ont enregistré les deuxième et troisième plus grands gains mensuels moyens en pourcentage pour le S&P 500 depuis 1950, selon le Stock Trader’s Almanac.
Cependant, une grande partie de cette augmentation de la saisonnalité peut dépendre du fait que la période se situe dans un marché baissier – défini comme lorsque les actions ont chuté de 20% ou plus par rapport à leur plus récent sommet.
Dans les cinq derniers cas où la période de novembre à décembre s’est produite dans un marché baissier, le S&P 500 a enregistré une baisse moyenne de 2,2 % sur deux mois.
“Lorsque nous parlons d’une fin d’année généralement positive, c’est le cas sur les marchés haussiers. Si vous regardez les marchés baissiers, il n’y a aucune preuve de saisonnalité à la fin de l’année”, a déclaré Antonelli.
(Reportage par Saqib Iqbal Ahmed; Montage par Ira Iosebashvili et Leslie Adler)
